загрузка...

19.4 Управление бюджетным дефицитом


Проблема оздоровления бюджета приобрела огромное значение в силу того, что бюджет не только отражает состояние экономики, но и оказывает на нее прямое воздействие. Это воздействие положительно, если управление бюджетными потоками способствует экономическому росту, повыше-нию эффективности экономики, улучшению состояния финансово-кредитной системы.
Оздоровление бюджета предусматривает проведение целого комплекса мероприятий, обеспечивающего составление и исполнение реального сбалансированного бюджета, расходы которого имеют конкретные источники финансирования даже в случае их ограниченности, позитивно влияющие на экономику страны. Однако не всегда и не все практические действия ведут к бюджетному оздоровлению, зачастую их противоречивость, разнонаправленность не приносят ожидаемых результатов, не способствуют улучшению финансового положения, а наоборот дестабилизируя и обостряя финансовый кризис.
Главным сигналом финансового кризиса страны является рост государственного долга на фоне спада производства и снижение производственных инвестиций. Это говорит о том, что производство обеспечивает текущие расходы под заклад вероятностных будущих доходов и, в конечном счете, ведет к развалу единой финансовой и денежно-кредитной системы, к банкротству всех органов власти и резидентов государства. Это также означает, что фискальные цели направлены на аккумуляцию налогов в руках государства не для создания эффективных «точек роста», а для текущего проедания национального богатства в счет будущих поколе-ний.
Вопрос о допустимом размере дефицита, его воздействия на экономику в кратко - долгосрочном периоде, и способах его финансирования становится особо актуальным в условиях современной экономики. В условиях, когда государство испытывает большую потребность в поступлении денежных средств необходимо, прежде всего, стабилизировать экономику. Это означает необходимость снижения бюджетного дефицита до уровня, не провоцирующего инфляцию. Цель бюджетно-налоговой политики государства состоит в снижении дефицита бюджета до уровня 2-3% ВВП с тем, чтобы его финансирование за счет источников (внутренних и внешних) не тормозило экономическое развитие страны.
Механизмом воспроизводства бюджетного дефицита выступает сокращение налоговых поступлений. Низкие налоговые поступления отражают устойчивую тенденцию к спаду объемов деловых операций в экономике. Поэтому оживление производства может быть достигнуто путем увеличения государственных расходов, способствующих и удовлетворению государственных потребностей, и стимулированию экономического роста, и содействию социального выравнивания разных слоев населения.
Как показала практика прошлых лет, периодически предпринимавшиеся попытки усиления экономического и административного давления на субъектов экономики с целью заставить их платить налоги могут дать лишь краткосрочные результаты. Кроме того, причины неисполнения бюджета кроятся как в отсутствии надлежащего контроля за доходами, так и в расхождениях между прогнозом и реальным развитием экономики.
Приближение бюджета к минимальному дефициту за счет экономически обоснованного уровня налогообложения, рационального состава нало-гов, соответствующего конкретным условиям развития экономики, с од-ной стороны, а с другой стороны определение расходов в пределах возможного объема доходных источников или ограничении расходов по традиционно сложившимся направлениям, способствует устойчивому росту производства и конечных доходов всех экономических агентов.
Если же финансовые средства, составляющие превышение расходов над доходами, направляются на развитие экономики, используются для развития приоритетных отраслей, то есть используются эффективно, то в будущем рост производства и прибыли в них возместят произведенные затраты и общество в целом от такого дефицита только выиграет. Если же правительство не имеет четкой программы экономического развития, а превышение расходов над доходами допускает с целью латания «финансовых дыр», субсидирования нерентабельного производства, то бюджетный дефицит неизбежно приведет к росту отрицательных моментов в развитии экономики, главным их которых является усиление инфляционных процессов.
Как уже было отмечено, в мировой практике источниками покрытия дефицита бюджета являются эмиссия денег, поступления от реализации ценных бумаг и внешнее финансирование. В зависимости от выбранного источника финансирования дефицит бюджета порождает негативные явления: инфляцию, вызывает повышение процентной ставки (рефинансирования), ухудшает инвестиционный климат, нарушает платежный баланс и т.д.
Если эмиссия денег прямо увеличивает инфляцию, то выплаты процентов по ценным бумагам, представляют собой правительственные обязательства, увеличивают нагрузку на бюджеты следующих лет и порождают «финансовые пирамиды». В свою очередь последние отвлекают деньги с потребностей реального сектора на спекулятивные финансовые рынки, что, в конечном счете, опять вызывает эмиссию денег и обесценение национальной валюты. Покрытие внешними займами означает увеличение нагрузки на платёжный баланс страны и ухудшает финансовое положение государства в мировом сообществе, снижает его кредитный рейтинг.
Эмиссия бумажных денег для покрытия дефицита ведет к обесценению наличных денег, которые выступают на потребительском рынке как средство обращения, росту цен и к снижению благосостояния тех социальных слоев, чьи доходы отстают от роста цен.
В большинстве развитых стран преобладают неэмиссионные формы финансирования дефицита государственного бюджета, не приводящие непосредственно к росту инфляции. К таким распространенным формам относятся продажа государственных ценных бумаг на финансовом рынке, получение государством кредитов от коммерческих банков и из-за рубежа.
Как экономический субъект государство может занять деньги внутри страны или за рубежом для эффективных вложений, которые принесут отдачу в будущем и позволят не только рассчитываться с кредиторами, но и получить дополнительные ресурсы для саморазвития. Поэтому бюджетный дефицит может быть нормальным явлением для любого государства, если он не нарушает общей кредитоспособности и отвечает долгосрочной стратегии.
В случае финансирования государственного бюджета путем займов у субъектов национальной экономики (размещение государственных облигаций на внутреннем рынке) или за рубежом (официальные займы международных экономических организаций и стран доноров, размещение ценных бумаг на зарубежных фондовых рынках) увеличения инфляционной нагрузки не происходит.
В первом случае мобилизуются уже находящиеся в обращении денежные ресурсы, во втором дополнительная эмиссия национальной валюты для финансирования бюджетных расходов полностью обеспечивается притоком иностранной валюты. По мнению профессора Л.Хоффмана внутренняя задолженность государства не увеличивает суммарные ресурсы, которыми располагает страна, а лишь перемещает их из частного сектора в государственный.
Переход Республики Казахстан к финансированию дефицита бюджета с помощью неинфляционных источников позволяет надеяться на более заметное снижение темпов инфляции. Вместе с тем, высокий уровень заимствований может быть целесообразным лишь в течение непродолжительного времени. Дефицит бюджета остается важнейшим фактором высокой инфляции, который наносит ущерб экономической и политической стабилизации страны.
При разработке мер по финансированию дефицита бюджета в Респуб-лике Казахстан необходимо учитывать цикличность уровня поступлений доходов в бюджет и расходов из него. Регулировать финансирование дефицита бюджета возможно, например, посредством различного соотношения выпускаемых государственных ценных бумаг на короткие (3 месяца) и более длительные сроки (6 месяцев) в разные периоды.
Вообще, правило бездефицитного бюджета становится основным императивом рациональной налогово-бюджетной политики, лишь тогда, когда возникает угроза долговой ловушки и необходимо любыми возможными средствами стабилизировать динамику долга. Такая угроза возникает, если темпы прироста реальной стоимости обслуживания государственного долга существенно выше темпов экономического роста. В условиях же начинающегося экономического подъема можно осторожно корректировать политику накопления государственного долга с учетом необходимости финансирования ключевых социальных направлений. Такая коррекция допустима лишь в той мере, в какой уже достигнута стабилизация государственного долга. Причем все усилия должны быть сосредоточены на снижении реальной стоимости его обслуживания и согласовании его динамики с темпами экономического роста. Стратегия умеренного наращивания долга по такому принципу вполне обоснована в начале экономического подъема, поскольку увеличение ВВП само по себе повышает размеры налоговых поступлений. Проведение реформы налогообложения, ряда структурных и институциональных реформ должно повысить долю налоговых доходов бюджета в ВВП при сохранении или уменьшении налоговой нагрузки на экономику. Подчеркнем, что в данном случае речь идет о среднесрочном временном горизонте не менее 5 лет.
Внешняя задолженность государства лишь временно увеличивает ре-сурсы, находящиеся в распоряжении страны. Приемлемый уровень бюд-жетного дефицита в краткосрочном периоде определяется, прежде всего, спросом на государственные ценные бумаги и готовностью предоставления кредитов. Они в свою очередь зависят от предлагаемого государством дохода (процентные ставки) и от степени доверия к нему со стороны потенциальных кредиторов Упрощенное представление о бюджетном дефиците сопровождается якобы возникающей триадой: рост бюджетного дефицита - рост денежной массы - рост инфляции. Однако следует отметить, что такая причинно-следственная связь не подтверждается статистикой стран переходного периода. На практике рост бюджетного дефицита может сопровождаться снижением объемов денежной массы за счет роста долларизации экономики.
Постулаты классической экономической теории провозглашают, что чем выше государственные расходы, тем ниже темпы экономического роста. Однако не всегда есть возможность придерживаться этих рецептов. Финансовые инструменты не могут одинаково работать в экономике с устойчивым экономическим ростом и в условиях кризисной переходной к рынку экономике.
В отдельных промышленно развитых странах смена парадигм экономической стратегии позволила создать эффективно действующие экономические системы поддержания уровня дефицита государственного бюджета, регулирующие соотношение доходов и расходов государства.
Для финансирования дефицита государственного бюджета государство привлекает свободные денежные средства других секторов экономики и внешнего мира, используя различные финансовые инструменты, в том числе внутренние и внешние займы. Сальдо поступлений и платежей государственных финансов имеет важное значение для регулирования экономики. Характер его воздействия определяется масштабами дефицита и источниками его финансирования.
Финансирование охватывает потоки платежей (поступающие в органы государственного управления и исходящие из них), которые приводят к возникновению или погашению платежных требований. Финансирование включает: государственное заимствование, погашение задолженности и изменение остатков средств органов государственного управления на счетах в банках, государственных резервов национальной валюты и ценных бумаг.
Займы Национального банка имеют тот же эффект, что и рост денежной базы. Так, при опережении спроса на деньги при имеющемся уровне цен, может привести к возникновению избыточной ликвидности и росту общего уровня цен. Именно поэтому такую форму финансирования часто называют монетизацией дефицита. Правительство может финансировать расходы за счет налоговых поступлений, займов или просто денежной эмиссии.
Доход от денежной эмиссии, получение которого возможно вследствие монополии правительства на выпуск денег, подразумевающее способность правительства брать под контроль реальные ресурсы посредством денежной эмиссии, называется сеньоражем. Чем выше спрос на деньги, тем больше эмиссионный доход. Динамику сеньораж часто можно представить в виде U-образной линии, достигая высшей точки, он падает с инфляцией. Как показывают исследования, максимальный доход от сеньоража на практике не превышает 5% ВВП. Существует взаимосвязь денежной базы и кредитов Правительству. С увеличением темпов роста кредитов Правительству соблюдается тенденция роста денежной базы, или иными словами, происходит монетизация дефицита бюджета. Поскольку во многих странах с переходной экономикой монетизируется значительная часть бюджетного дефицита, что служит главным образом источником инфляции, то данный вид финансирования является наиболее инфляционным и нежела-тельным.
Займы банковской системы II уровня. В отличие от займов у Национального банка они не приводят автоматически к росту денежной базы. Однако, если Национальный банк удовлетворяет дополнительный спрос депозитных банков с предоставлением им дополнительных резервов, то займы у депозитных банков будут иметь тот же эффект, что и займы у Национального банка. Если же Национальный банк не предоставляет депозитным банкам дополнительные резервы, то последние вынуждены сокращать кредит частному сектору, чтобы удовлетворить повышенный спрос на кредит со стороны правительства. Это явление называют «вытеснением» расходов частного сектора. Эффект вытеснения происходит через механизм повышения процентных ставок.
Небанковские займы. Дефицит можно финансировать немонетарным способом, образуя внутренний государственный долг. Хотя внутренние небанковские займы часто считаются способом избежания как инфляции, так и внешнего кризиса, тем не менее, они по своему чреваты опасностью, если их доводить до крайности. Как и банковские займы, государственные займы у населения прямо вытесняют из экономики частный сектор и подстегивают рост процентных ставок. Во многих странах с переходной и развивающейся экономикой банковская система часто выступает в роли посредника при покупке государственного долга.
Государственные займы у банковской системы, рефинансируемые Национальным банком, нельзя считать немонетарным финансированием.
Рост реальных процентных ставок, вызванный чрезмерными внутренними займами, может подорвать экономический рост. Кроме того, выпуск государственного долга под высокие проценты увеличивает стоимость обслуживания будущего долга, увеличивая тем самым бюджетный дефицит. Если реальные процентные ставки превышают темпы экономического роста, то происходит такой резкий рост обслуживания задолженности, что стано-вится невозможным погашение основной суммы долга.
В странах с высокой инфляцией реальная стоимость государственных облигаций резко падает при том, что добровольный спрос на них ограниченный. Правительства в таких случаях часто поддаются искушению заставить население и банки держать государственные облигации прямыми или косвенными мерами принуждения. Такие принудительные займы, доставшиеся в наследство от авторитарной системы во многих странах, по сути дела являются конфискационным налогообложением и никак не вписываются в процесс либерализации. Имевшие место в прошлом случаи конфискации серьезно подорвали на многие годы вперед репута-цию правительств соответствующих стран, которым потом пришлось долго и кропотливо завоевывать пошатнувшееся доверие. В конечном итоге доверие можно восстановить только проведением макроэкономи-ческой политики неинфляционными методами, взяв курс на финансовую стабильность.
Предоставление привлекательных, то есть позитивных реальных процентных ставок, является ещё одной необходимой предпосылкой успешного финансирования бюджетного дефицита немонетарным способом.
Внешние займы. Правительство может финансировать дефицит выпуском облигаций нерезидентам или за счет резервов в инвалюте. Использование резервов для финансирования дефицита имеет свои границы. Опасения частного сектора, что эти пределы вот-вот будут достигнуты, могут привести к «бегству» капитала и падению стоимости национальной валюты, что, в свою очередь, может повысить инфляционное давление на эконо-мику.
Использование резервов и иностранных займов в начале способствует повышению стоимости национальной валюты, тем самым, подрывая конкурентоспособность экспорта. Во многих развивающихся и некоторых переходных экономиках чрезмерные займы в прошлом и отсутствие кредитоспособности резко ограничивают возможность использования этого источника финансирования. Иностранные коммерческие кредиторы дают займы только под высокий процент.
Каждый вид финансирования в широком смысле сопряжен с крупнейшими нарушениями макроэкономического баланса. Это: чрезмерная денежная эмиссия и инфляция, чрезмерные иностранные займы и бремя внешней задолженности, истощение резервов и валютный кризис, чрезмерные внутренние займы и высокие реальные процентные ставки, рост государственного дога, вызванный динамикой взаимодействия между оплатой процентов, дефицитом и долгом. Однако такая корреляция является условной, поскольку между методами финансирования дефицита и их последствиями существуют сложные взаимосвязи.
Одним из важных направлений использования внешних заимствований является финансирование дефицита государственного бюджета. При оценке целесообразности и оправданности данной формы потребления внешних ресурсов можно исходить из таких критериев, как:
общая степень сбалансированности бюджета государства;
расширение каналов заимствования для экономики.
В мировой практике нет какой-либо общей закономерности, определяющей параметры финансирования дефицита бюджета за счет внутреннего и внешнего финансирования (разброс по внешнему - от 120,6% до 7,61% и внутреннему финансированию - от 12,49% до 125,78% к дефициту бюджета).
Таблица 19.3 - Финансирование дефицита государственного бюджета,
(млрд. тенге) Наименование показателей 2006г. 2007 г. 2008 г 2009 г. 2010г. Дефицит (профицит) госбюджета 81620 -215295 -333239 -492693 -527264 Финансирование дефицита (исполь-зование профицита) бюджета -81620 215295 333239 492693 527264 - Внутренние источники -81646 264272 328239 401019 316423 - Внешние источники 26 -48977 5000 91673 210842 Дефицит (профицит) респ.бюдж 54 696 -212518 -327 479 -510 946 -554 789 Финансирование дефицита (использование профицита) респ.бюдж -54 696 212 518 327 479 510 946 554 789 - Внутренние источники -54722 260841 322471 419272 343948 - Внешние источники 26 -48323 5008 91673 210842 Дефицит местных бюджетов 19818 9061 -12822 19583 6 607 Расходы (затраты) госбюджета 2 150 560 2 678 245 3 394 064 3 746 840 4 457 165 ВВП 10 213,6 12 849,8 16052,9 17 007,6 21 513,5 1.
Практика использования капитала, привлечения на международном рынке капиталов является выгодной для республики, поскольку формирует ее кредитную историю и определяет ее инвестиционный страновой рейтинг.
Монетизация оказывается достаточно рискованным способом финансирования дефицита бюджета, поскольку может оказывать отрицательное воздействие на состояние платежного баланса. Это связано с тем, что в результате монетизации происходит рост предложения денег и на руках у населения накапливается избыток наличных денег. Он неизбежно порождает увеличение спроса на отечественные и импортные товары, а также на различные финансовые активы, включая зарубежные. Это, в свою очередь, приводит к росту цен и создает давление на платежный баланс. Если платежный баланс становится отрицательным, то это не уменьшает дефи- цит бюджета, а, наоборот, ведет к его увеличению. Более того, это отрицательно влияет на курс национальной валюты — происходит ее частичная девальвация. Механизм восстановления равновесия платежного баланса в этих условиях основан на «связывании» избыточного денежного предложения при помощи продажи на валютном рынке части официальных резервов Национального банка, что позволяет стабилизировать денежный рынок в целом.
В целом монетизация может быть использована как способ решения проблемы дефицита госбюджета. Однако необходимо иметь в виду, что это небезопасный для экономики способ. Национальными правительствами он обычно используется в исключительных случаях, когда, например:
имеется значительный внешний долг, что исключает льготное финансирование дефицита бюджета из внешних источников;
возможности внутреннего долгового финансирования практически исчерпаны;
валютные резервы Национального банка истощены, в силу чего регулирование платежного баланса остается первостепенной задачей;
экономика способна выдержать высокую инфляцию, а граждане уже привыкли к постоянному росту цен.
Если же правительство все-таки избирает эмиссионный способ бюджетного финансирования, то Национальному банку необходимо в первую очередь ввести ограничения (лимиты) кредитования государственных предприятий и организаций. В противном случае может возникнуть риск полного вытеснения частного сектора с кредитного рынка и произойти падение инвестиционной активности. Необходимо также постоянно держать под контролем уровень инфляции, следить за состоянием платежного баланса.
Менее болезненным и более управляемым способом решения проблемы дефицита государственного бюджета является долговое финансирование. В результате долгового финансирования дефицит бюджета покрывается за счет займов, осуществляемых государством как внутри страны, так и за ее пределами. На основании этого формируется внешний и внутренний долг государства.
Объективная необходимость использования долгового финансирования для удовлетворения потребностей общества обусловлена сегодня многими факторами, прежде всего увеличением расходов государства. Проведение активной социальной политики, реализация государственных программ развития ориентированных, прежде всего, на индустриально-инновационное вдохновение казахстанской экономики требуют от государства постоянного увеличения бюджетных расходов. Между тем доходы государственного бюджета всегда ограничены возможностями налогообложения.
Применение государственных займов для финансирования дополнитель-ных государственных расходов определяется также значительно меньшими их негативными последствиями для экономики по сравнению, например, с дополнительной эмиссией. С другой стороны, практика долгового финан-сирования является политически более благоприятной для правительства, чем повышение налогов. В странах, где дефициты бюджета запрещены и финансирование через эмиссионный банк также недопустимо, доходная часть государственного бюджета может финансироваться только через налоги. Но увеличение налогов всегда негативно воспринимается гражда-нами, мнение которых для правительства является небезразличным, осо-бенно во время выборов. Поэтому посредством кредитного финансирования правительство может значительно увеличить свои расходы, не усиливая столь непопулярное налоговое бремя. Это, кстати, и объясняет тот факт, почему в последнее время кредитное финансирование стало одним из популярных инструментов экономической политики в большинстве разви-тых стран, задолженности которых в последние два-три десятилетия зна-чительно возросли.
Долговое финансирование может стимулировать экономический рост. Увеличивая свои расходы за счет займов, государство тем самым предъявляет спрос на инвестиционные и потребительские товары. При этом начинает действовать положительный эффект мультипликатора, оказывая стимулирующее влияние на другие отрасли хозяйства и занятость. Вместе с тем надо иметь в виду, что совокупный объем государственной задолженности не может быть слишком высоким. В противном случае государственный долг становится трудно управляемым. Увеличение государственных расходов осложняет проблему контроля будущих дефицитов, а постоянно растущие процентные выплаты по государственному долгу существенно ограничивают возможность применения правительством бюджета в качестве стабилизационного рычага воздействия на экономику. При этом внешняя задолженность может стать серьезным фактором не только экономического, но и политического значения. Непомерно высокие выплаты из государственного бюджета по долгам отвлекают средства от финансирования социальных, экономических, оборонных и прочих программ правительства.
Отдельного внимания требуют вопросы, связанные с искусственным завышением размеров дефицита государственного бюджета. Данное явление может происходить в результате следующих обстоятельств. Во-первых, при оценке величины государственных расходов не всегда учитывается амортизация в государственном секторе экономики. Во-вторых, важной статьей государственных расходов является обслуживание государственного долга. Однако очень часто величина процентных выплат по долгу завышается за счет инфляционных выплат. При высоких темпах инфляции, когда различия в динамике номинальных и реальных процентных ставок весьма значительны, это завышение государственных расходов может быть весьма существенным.
Возможны даже ситуации, когда номинальный (официальный) дефицит и государственный долг растут, а реальный дефицит и долг снижаются, что существенно затрудняет оценку проводимой правительством политики. Поэтому при измерении бюджетного дефицита обязательно необходима поправка на инфляцию. С учетом этой поправки определяют реальный бюджетный дефицит, который представляет собой разницу между номинальным дефицитом и величиной процента по государственному долгу, умноженной на темп инфляции. Общий дефицит бюджета за вычетом инфляционной части процентных платежей представляет собой операционный дефицит.
Считается, что само по себе наличие дефицита бюджета еще не является сигналом экономического неблагополучия. Очень часто дефицит рассматривается как важный инструмент экономической политики государства, прежде всего макроэкономического регулирования. Умелое обращение с этим инструментом позволяет государству решить достаточно широкий круг экономических и социальных проблем. Однако необходимо иметь в виду, что длительная несбалансированность бюджета может оказывать негативное воздействие на размеры совокупного спроса и доходы, уровень цен, состояние платежного баланса. Поэтому стратегической целью для любого государства, безусловно, является сбалансированный бюджет.
Ключевые слова: Оздоровление бюджета, финансовый кризис, финансо-вые средства, налогообложение, рефинансирование, эмиссия денег, займы, денежная база, внешний долг
Вопросы для самоконтроля:
Какова роль А.Смита в развитии теории бюджетного дефицита?
Какова роль научной концепции Дж.Кейнса в развитии теории дефицита государственного бюджета?
Каким образом классифицируется дефицит бюджета и какие классификации можно ещё предложить?
Какова роль дефицита в развитии экономики? Обоснуйте ваш ответ.
Каким образом проявляются те или иные виды дефицита бюджета?
Какие факторы определяют сбалансированность бюджета?
Какие основные пропорции используются для оценки роли бюджетной сферы в развитии общественного воспроизводства?
Какие способы финансирования бюджетного дефицита получили распространение в мировой практике? Какие из них применяются в Казахстане?
Какие источники финансирования дефицита могут быть применимы для местного бюджета?
Какие положительные и отрицательные стороны характеризуют внутренние и внешние источники финансирования бюджетного дефицита?
Каковы основные причины возникновения бюджетного дефицита?
Какие инструменты и методы управления бюджетным дефицитом можно назвать?
Какую роль выполняет эмиссия денег в финансировании дефицита бюджета?
Какую роль выполняет долговое финансирование в финансировании дефицита бюджета?
Какую роль выполняет эмиссия ценных бумаг в финансировании дефицита бюджета?
Тематика эссе, рефератов, докладов:
Основные концепции теории дефицита в экономической научной школе.
Необходимость и роль бюджетного дефицита в развитии национальной экономики.
Эволюция классификации бюджетного дефицита и ее современные трактовки.
Мировая практика формирования бюджетного дефицита: преимущества и недостатки.
Анализ состояния бюджетного дефицита Казахстана и его регионов.
Финансирование дефицита бюджета: цели, инструменты и источники в современной практике.
Влияние глобализационных и интеграционных процессов в формировании современной практики оздоровления бюджета.
<< | >>
Источник: С.М. Омирбаев, С.Ж. Интыкбаева, А.А. Адамбекова, Р.С. Парманова
. государственныйбюджет. 2011

Еще по теме 19.4 Управление бюджетным дефицитом:

  1. 19.2 Классификация бюджетного дефицита
  2. 19.1 Экономическая природа бюджетного дефицита
  3. 3. Отдельные виды источников финансирования бюджетного дефицита
  4. 8.2 Бюджетные комиссии и их роль в управлении межбюджетными отношениями
  5. 2.2 Бюджетные регуляторы как инструмент управления государственным сектором
  6. Результативность и эффективность использования бюджетных программ.15 Роль и значение бюджетных программ в развитии бюджетного процесса в Казахстане.Г л а в а 7 Межбюджетные отношения в системе государственных финансов
  7. 23. Классификация источников финансирования дефицитов бюджетов
  8. 11-1. Дефициты государственных бюджетов и инфляция
  9. Глава 5. Понятие и виды доходов, расходов и источников финансирования дефицитов бюджетов
  10. Ч а с т ь 3 ОСНОВЫ ПЛАНИРОВАНИЯГОСУДАРСТВЕННОГО БЮДЖЕТАГ л а в а 10 Бюджетное планирование иего роль в бюджетном механизме
  11. ТЕМА 8. БЮДЖЕТНАЯ СИСТЕМА. ГОСБЮДЖЕТ. БЮДЖЕТНО-НАЛОГОВАЯ ПОЛИТИКА ГОСУДАРСТВА
  12. Г л а в а 19 Бюджетный дефицит и профицит:сущность и значение в бюджетном планировании
  13. § 2. Бюджетные правонарушения как основания бюджетно-правовой ответственности
  14. 18.1 Сущность, значение, принципы и критерии бюджетного кредитования в системе бюджетных отношений
  15. Г л а в а 18 Бюджетное кредитование и бюджетные инвестиции
  16. 27. БЮДЖЕТНОЕ УСТРОЙСТВО И БЮДЖЕТНЫЙ ПРОЦЕСС