9.1.Инвестиционные риски и их классификация


Любая коммерческая деятельность сопряжена с определенным риском. Это в полной мере относится и к инвестиционной деятельности.
Инвестиционный риск — вероятность отклонения величины фактического инвестиционного дохода от величины ожидаемого: чем изменчивее и шире шкала колебаний возможных доходов, тем выше риск, и наоборот.
Инвестиционная деятельность как разновидность коммерческой имеет ряд особенностей, которые необходимо учитывать при определении инвестиционного риска. Эти особенности следующие:
инвестиции могут направляться в самые различные инвестиционные мероприятия, которые существенно разнятся как по степени доходности, так и по риску, поэтому возникает необходимость оптимизации портфеля инвестиций по этим критериям;
на результаты инвестиционной деятельности влияют самые разнообразные факторы, которые отличаются между собой как по степени влияния на уровень риска, так и неопределенности;
жизненный цикл инвестиционного проекта может быть довольно значительным, исчисляемым несколькими годами, и в этих условиях очень трудно учесть все возможные факторы и их влияние на доходность и величину риска инвестиций;
для определения инвестиционного риска в большинстве случаев отсутствует представительная статистическая информация за предшествующий период, на основе которой можно было бы его спрогнозировать при реализации аналогичного инвестиционного проекта.
Любая коммерческая организация в своей деятельности должна учитывать возможность появления инвестиционного ри- ска и предусматривать меры по его снижению или недопущению вообще, т. е. рисками организация должна управлять.
В общем плане управление рисками сводится к выполнению следующих действий:
анализ рисков за предшествующий период (частота и вероятность их появления, математическое ожидание);
анализ складывающихся экономических тенденций на макро- и микроуровне и научное предвидение их развития;
выявление возможных рисков при реализации того или иного инвестиционного проекта и их экономических последствий;
анализ чувствительности проекта от возможного изменения важнейших факторов и их влияние на финансовое состояние предприятия.
Для учета, анализа и управления рисками необходима их классификация по определенным признакам. В научной литературе приводится достаточно много классификаций рисков, но единая, общепринятая, в том числе и по инвестиционным рискам, к сожалению, отсутствует.
Наиболее распространена классификация рисков, предложенная И. Т. Балабановым (рис. 9.1) [16].
Достоинство этой классификации, во-первых, заключается в том, что все риски приведены в определенную логическую систему; во -вторых, удачно выбраны признаки классификации рисков: в зависимости от последствий рисков; в зависимости от основной причины возникновения рисков; по структурному признаку;
в зависимости от покупательной способности денег. В зависимости от последствий рисков они подразделяются на две большие группы: чистые и спекулятивные. Чистые риски означают возможность получения отрицательного или нулевого результата. Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата.
В зависимости от степени влияния на финансовое положение предприятия выделяют допустимый, критический и катастрофический риск.
За допустимый риск обычно принимают угрозу полной потери предприятием прибыли. Критический риск сопряжен с утратой предполагаемой выручки. Самым опасным является катастрофический риск, который приводит к потере всего имущества и банкротству предприятия.
р На наш взгляд, наиболее удачная классификация инвестиционных рисков приводится в книге В. А. Чернова «Анализ коммерческого риска» (М.: Финансы и статистика, 1998).
В ней для классификации инвестиционных рисков использованы два признака:
источники возникновения рисков;
зависящие и не зависящие от деятельности коммерческой организации.
В зависимости от источника возникновения инвестиционного риска они подразделяются: на деловой риск; финансовый риск; риск, связанный с покупательной способностью; процентный риск; риск ликвидности; рыночный и случайный риск.
Деловой риск — степень неопределенности, связанная с созданием доходов от инвестиций, достаточных, чтобы расплатиться со всеми инвесторами, предоставившими средства.
Финансовый риск - степень неопределенности, связанная с комбинацией заемных и собственных средств, используемых для финансирования компании или собственности: чем больше доля заемных средств, тем выше финансовый риск.
Риск, связанный с покупательной способностью, - риск, обусловленный инфляционными процессами и снижением покупательной способности национальной валюты.
Процентный риск — степень неопределенности в уровне курсов ценных бумаг, вызванная изменением рыночных процентных ставок; с ростом процентных ставок курсы ценных бумаг, особенно с фиксированным доходом, снижаются и наоборот.
Риск ликвидности - риск, связанный с невозможностью продать за наличные деньги инвестиционный инструмент в подходящий момент и по приемлемой цене.
Рыночный риск - изменчивость курсов ценных бумаг под влиянием факторов, не зависящих от деятельности компаний- эмитентов (политическая, экономическая и социальная нестабильность и др.).
Случайный риск — риск, проистекающий из события, большей частью или целиком неожиданно, которое имеет значительное и обычно немедленное воздействие на стоимость соответствующих инвестиций.
В зависимости от причин возникновения и возможности устранения различают диверсифицированный (несистематический) и
недиверсифицированный (систематический) риск.
Совокупный риск = Диверсифицированный риск + Недиверсифицированный
риск.
Диверсифицированный риск связан, как правило, с внутренними факторами, т. е. зависит от деятельности самой организации, и который может быть устранен в результате диверсификации. Диверсификация означает сознательный и обоснованный подбор инвестиций в такие проекты, которые обеспечат их приемлемую доходность.
Недиверсифицированный риск связан с внешними факторами (война, инфляция, политические события и т. п.), т. е. не зависит от деятельности организации.
<< | >>
Источник: Сергеев И.B; Веретенникова И. И. Яновский В. В.. Организация и финансорование инвестиций. 2010

Еще по теме 9.1.Инвестиционные риски и их классификация:

  1. 2.1. Инвестиционные риски - сущность и классификации
  2. 4.2. Риски и ущербы участников земельного рынка. Риски и их классификация.
  3. Инвестиционные риски
  4. 38. Понятие и классификация инноваций. Субъекты инвестиционной деятельности
  5. 74. ПОНЯТИЕ И ВИДЫ ИНВЕСТИЦИЙ И ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ. СУБЪЕКТЫ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ОТНОШЕНИЙ
  6. Риски и ущербы залогодателя
  7. Риски и ущербы оценщика
  8. Риски и ущербы продавца жилья
  9. 5.4. ФИНАНСОВЫЕ РИСКИ j
  10. Риски и ущербы покупателя жилья (заемщика
  11. ГЛАВА 3. ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКИЙ И ФИНАНСОВЫЙ РИСКИ, СПОСОБЫ ИХ НЕЙТРАЛИЗАЦИИ.