9.3.Пути снижения инвестиционных рисков


Управление рисками является составной частью управления коммерческой организацией в целом, поэтому в ней должно быть и функциональное подразделение или отдельное должностное лицо, отвечающее за этот участок работы. Обычно этим занимается финансовый менеджер.
Наука и практика выработали определенные правила, которые следует соблюдать при управлении рисками. Эти правила следующие:
нельзя рисковать больше, чем может позволить собственный капитал; надо думать о последствиях риска; нельзя рисковать многим ради одного; «нельзя класть яйца в одну корзину»;
положительное решение принимается лишь при отсутствии сомнения, в противном случае принимается отрицательное решение;
нельзя думать, что всегда существует только одно решение. Возможно, есть и другие.
Реализация первого правила означает, что прежде чем принять решение о рисковом вложении капитала, финансовый менеджер должен:
определить максимально возможный объем убытка по данному риску; сопоставить его с объемом вкладываемого капитала; сопоставить его со всеми собственными финансовыми ресурсами и определить, не приведет ли потеря этого капитала к банкротству инвестора.
Соотношение максимально возможного объема убытка и объема собственных финансовых ресурсов инвестора представляет собой степень риска, ведущего к банкротству. Она измеряется с помощью коэффициента риска

где Кр — коэффициент риска;
У — максимально возможная сумма убытка, руб.;
С — объем собственных финансовых ресурсов с учетом точно известных поступлений средств, руб.
Так, И. Т. Балабанов считает, что оптимальный коэффициент риска составляет 0,3, а коэффициент риска, ведущий к банкротству инвестора, — 0,7 и более [16]. При управлении инвестиционными рисками используется ряд приемов: в основном они состоят из средств разрешения рисков и приемов снижения степени риска. Средствами разрешения рисков являются избежание их, удержание, передача, снижение степени риска.
Избежание риска означает простое уклонение от мероприятия, связанного с риском. Однако избежание риска для инвестора чаще является отказом от прибыли.
Удержание риска — оставление риска за инвестором, т. е. на его ответственности.
Передача риска означает, что инвестор передает ответственность за риск кому-то другому, например страховой компании. В данном случае передача риска произошла путем его страхования.
Снижение степени риска - сокращение вероятности и объема потерь. Для снижения степени риска применяются различные приемы, из которых наиболее распространенными являются [16]: диверсификация, приобретение дополнительной информации о выборе и результатах, лимитирование, самострахование, страхование.
Наиболее известным и распространенным из этих приемов является диверсификация, реализующая правило «нельзя класть яйца в одну корзину». Под диверсификацией в широком смысле понимается сознательный подбор комбинаций инвестиционных проектов, когда достигается не просто их разнообразие, а определенная взаимозависимость динамики доходов и приемлемый уровень рискованности. Диверсификации могут быть подвергнуты как реальные, так и портфельные инвестиции.
Диверсификация реальных инвестиций в основном направлена на создание диверсифицированного производства, т. е. на расширение номенклатуры и ассортимента выпускаемой продукции не только основного производства, но и продукции и услуг, не свойственных для данного предприятия. В этом случае риск банкротства предприятия существенно снижается.
Диверсификация портфельных инвестиций на предприятии должна быть направлена на создание такого портфеля ценных бумаг, который был бы оптимальным как по уровню доходности, так и по степени риска.
Исходя из этого можно сделать вывод, что диверсификация как реальных, так и портфельных инвестиций является одним из действенных направлений по снижению инвестиционных рис- ков, но из этого не следует, что во всех случаях необходимо прибегать к диверсификации производства. Если предприятие является узкоспециализированным, а его продукция является конкурентоспособной как на данном этапе, так и в перспективе, то вряд ли целесообразно прибегать к диверсификации производства.
Важным фактором для снижения инвестиционных рисков являются достоверность и полнота информации, на основе которых принимаются инвестиционные решения. Вся эта информация в зависимости от источника ее получения может быть классифицирована следующим образом:
информация, полученная из официальных, открыто публикуемых источников (статистические сборники, газеты и журналы, экономическая и социальная политика государства и др.); информация, полученная по закрытым каналам; информация, полученная на основе обработки и анализа статистической и иной информации.
Полная и достоверная информация - товар особого рода, за который надо платить, но эти расходы с лихвой окупаются в результате получения существенной выгоды от вложения инвестиций.
Лимитирование — установление предприятием предельно допустимой суммы средств на выполнение определенных операций, в случае невозврата которой это несущественно отразится на финансовом состоянии предприятия. Оно является важным приемом снижения степени риска и применяется банками при выдаче ссуд, а промышленными предприятиями - при продаже товаров в кредит, предоставлении займов, определении сумм вложения капитала, а также в других случаях.
Страхование и самострахование являются важными приемами по снижению степени риска.
Страховые компании получили довольно широкое распространение во многих странах мира, но особенно в странах с развитой рыночной экономикой. Идет процесс становления страхового дела и в Российской Федерации.
Страхование - отношения по защите имущественных интересов хозяйствующих субъектов при наступлении определенных событий (страховых случаев) за счет денежных фондов, формируемых из уплачиваемых ими страховых взносов (страховых премий). Если сказать другими словами, то сущность страхования заключается в распределении ущерба между участниками страхования. Страхование — дело платное независимо от того, наступит или не наступит случай потери имущества. Поэтому некоторые хозяйствующие субъекты, если это не обязательное страхование, для снижения степени риска применяют самострахование.
Самострахование означает, что предприниматель предпочитает подстраховаться сам, чем покупать страховку в страховой компании. Тем самым он экономит затраты по страхованию. Самострахование представляет собой децентрализованную форму создания натуральных и денежных страховых (резервных) фондов непосредственно в хозяйствующем субъекте, особенно в тех, чья деятельность подвержена риску [16].
Нами рассмотрены некоторые приемы снижения инвестиционного риска, которые известны и изложены в отечественной и зарубежной литературе. Но самый верный прием снижения степени риска - компетентное управление предприятием (организацией), начиная с момента создания и на всех последующих этапах его функционирования. При этом никогда не следует забывать, что могут произойти негативные явления, не зависящие от управленческого персонала, но и к ним предприятие должно быть в определенной степени готово. Во всем этом и заключается смысл искусства управления.
Контрольные вопросы
Какова сущность инвестиционного риска?
Чем отличается инвестиционный риск от коммерческого?
Каковы особенности инвестиционной деятельности, которые необходимо учитывать при определении инвестиционного риска?
По каким признакам и как классифицируются риски?
Какова сущность диверсифицированного и недиверсифицированного риска, их различия?
Каковы методы отражения инвестиционных рисков и их сущность?
Каковы условия применения объективных и субъективных методов определения рисков?
Что следует понимать под оптимальным коэффициентом риска?
Какими правилами необходимо руководствоваться при управлении рисками?
Какие приемы используются для снижения степени риска?
Каковы возможные пути снижения инвестиционного риска?
Какова сущность фактора «бета» и для чего он используется?
Как по фактору «бета» можно определить степень инвестиционного риска?
Что понимается под диверсификацией реальных и портфельных инвестиций?
Почему диверсификация как реальных, так и портфельных инвестиций должна приводить к снижению инвестиционного риска?
Типовые задачи и методические подходы к их решению
Задача 1
Частный инвестор решил вложить свои сбережения в ценные бумаги. Исходя из критерия риска необходимо сделать выбор между обыкновенными акциями компаний А и Б, имеющими одинаковую номинальную стоимость, если за предыдущие 10 лет деятельности компаний дивиденды на акцию составили: Дивиденды на акцию за прошлые периоды 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 30 30 30 30 35 35 40 40 40 45 30 30 30 32 32 35 35 40 40 45 Компания
А Б
Решение. Определим:
среднеожидаемый размер дивиденда на акцию - компания А X = 30 ¦ 4/10 + 35 ¦ 2/10 + 40 • 3/10 + 45 - 1/10 = 35,5 руб.;
компания Б А"=30 • 3/10 + 32 ¦ 2/10 + 35 ¦ 2/10 + 40 ¦ 2/10 + 45 • 2/10 = 34,9 руб.
средиеквадратическое отклонение дивидендов на акцию „ IZ(x-jс)1 д.

компания А (30-35,5)3-4 +(35-35,5)' 2+/>Задачи для самостоятельного решения
Задача 1
Перед инвестором возникла проблема, куда вложить свои средства: в рекламную или торговую деятельность?
Анализ показал, что рентабельность аналогичных фирм за последние пять лет составила: Организации Рентабельность продаж, % 1 2 3 4 5 Торговая фирма 15 18 17 13 20 Рекламная фирма 20 17 19 22 25
Исходя из критерия риска и эффективности функционирования выберите и обоснуйте вид деятельности, приемлемый для инвестора.
Задача 2
Производственное предприятие находится в затруднительном финансовом положении. Для выхода из этого положения у него имеется возможность реализовать один из 3 возможных инвестиционных проектов. После реализации каждого из этих проектов возможна следующая ситуация: Проект Возможный убыток, млн руб. Объем собственных финансовых ресурсов, млн руб. I 30,0 100,0 II 25,0 80,0 III 40,0 60,0
Определите коэффициент риска по каждому варианту и выберите наилучший из них.
Задача 3
На условном примере раскройте сущность субъективного метода определения инвестиционного риска. За основу возьмите любой инвестиционный проект и оцените степень его риска по десятибалльной шкале. Количество причин, которые могут повлиять на величину инвестиционного риска, должно быть не более 4. Для каждой из них установите свой весовой коэффициент и величину риска в баллах.
После соответствующего расчета определите степень инвестиционного риска и сделайте вывод. Приложение 1
25 февраля 1999 года № 39-Ф3
<< | >>
Источник: Сергеев И.B; Веретенникова И. И. Яновский В. В.. Организация и финансорование инвестиций. 2010

Еще по теме 9.3.Пути снижения инвестиционных рисков:

  1. § 4. Пути снижения себестоимости
  2. 74. ПОНЯТИЕ И ВИДЫ ИНВЕСТИЦИЙ И ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ. СУБЪЕКТЫ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ОТНОШЕНИЙ
  3. ЦЕЛЬ — СНИЖЕНИЕ ЗАТРАТ
  4. 5.3. Снижение риска
  5. 5.3. Снижение риска
  6. ПРЯМОЕ СНИЖЕНИЕ ЦЕН
  7. РОСТ ЭФФЕКТИВНОСТИЕЩЕ НЕ ОЗНАЧАЕТ СНИЖЕНИЯ ЗАТРАТ
  8. 10.4. Направления снижения издержек производства
  9. КАК ДОБИТЬСЯ СНИЖЕНИЯ ТРУДОЗАТРАТ
  10. Глава 38. СТРАХОВАНИЕ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКИХ РИСКОВ
  11. 41. Природа и анализ предпринимательских рисков
  12. Страхование рисков кредитора