Дневная торговля (дейтрейдинг


Само название указывает на крайне короткие сроки трейдинга. Настоящий дейтрейдер выходит из сделок каждый день перед закрытием рынка. Его позиция застрахована в случае движений, вызванных новостями, появляющимися в периоды, когда биржа не работает, так как в это время он не может совершать какие-либо действия по продаже. Дейтрей-деры обычно используют один из трех способов торговли: позиционная торговля, скальпирование или арбитраж.
Скальпирование — специфическая форма трейдинга, которая раньше была доступна только трейдерам, работавшим на биржевой площадке. Скальперы пытаются сыграть на разнице между ценой спроса и предложения (известной как спрэд). Если цена спроса на золото составляет 550 долларов, а цена предложения — 551 доллар, скальпер будет пытаться купить по 550 и продать по 551. Поэтому скальперы торгуют с намерением создать ликвидность и уравновесить спрос и предложение.
Арбитраж представляет собой форму трейдинга, выигрыш в которой создается за счет различия цен на одном и том же или сходных рынках. Чаще всего это рынки разных валют. Например, трейдер, занимающийся арбитражем, может купить золото на СОМЕХ* по 550 долларов и продать пять мини-контрактов на СВОТ** за 555 долларов, чтобы заработать на краткосрочной разнице цен.
Теперь я расскажу более подробно о том как применяются эти методы в конкретных условия.Я буду рассказывать на примере нашей компании BASWOOD Capital Management.
- 103 Как компания BASWOOD Capital Management управляет активами
Принципиально все торгуемые активы на финансовом рынке можно разделить на две большие группы:
активы с фиксированной доходностью.
акции и производные от них инструменты.
Активы с фиксированной доходностью обладают низким риском, относительно низкой, но прогнозируемой доходностью и невозможностью получения существенной дополнительной прибыли.
Акции и производные от них инструменты обладают высоким риском (так как их доходность не прогнозируема), доходностью в среднем большей, чем у активов первой группы, и способностью при благоприятных рыночных условиях генерировать существенную дополнительную прибыль.
Таким образом, комбинируя структуру торгуемых активов из этих двух компонентов, возможно создавать как портфели активов обладающие потенциально низким риском и относительно низким доходом, так и более рискованные портфели с потенциально существенно большей доходностью.
При работе с каждой из этих двух групп активов используются различные методы.
Доход при операциях с инструментами фиксированной доходности (ГКО, ОФЗ, субфедеральные, муниципальные и корпоративные облигации) может формироваться за счет двух компонент:
накопление купонного дохода;
рост котировок актива.
Если накопление купонного дохода идет равномерно, то котировки активов могут как увеличиваться, так и уменьшаться. Текущая цена актива и накопленный купонный доход определяют текущую доходность актива к погашению.
Таким образом, имеется возможность через подбор относительно высокодоходных и низкорискованных активов создавать портфели долгосрочного инвестирования под примерно 8-15 % годовой доходности - при текущей конъюнктуре рынка.
Однако на рынке облигаций существует возможность и активных операций, когда осуществляются перевложения средств в те инструменты, у которых в ближайшее время потенциально возможен рост котировок. Как правило рост котировок происходит вследствие того, что локально актив оказался недооценен по сравнению с активами сходного качества. Поиск таких инвестиционных идей производится ежедневно на основе анализа текущей динамики цен, ликвидности денежного рынка, потока макроэкономической информации и новостей от конкретных эмитентов.
Доход на рынке акций также может формироваться двумя путями:
получение дивидендов;
рост котировок актива.
Однако рынок акций обладает важной особенностью по сравнению с рынком инструментов с фиксированной доходностью - цены на актив могут изменяться очень значительно, иногда ценовой движение может достигать 5 и более процентов в день и более 20% в месяц. В связи с этим значение дивидендных выплат, которые могут составлять 5-10% в год оказывается крайне мало и подавляющая часть прибыли извлекается за счет спекуляций на цене актива.
- 104 Второй важной особенностью рынка акций, по сравнению с рынком облигаций, является неравномерность во времени торговых возможностей. Если облигации приносят доход практически ежедневно за счет ежедневного накопления купонного дохода, то на рынке акций невозможно зарабатывать постоянно. Относительно короткие периоды быстрых изменений цен (тренды) чередуются непредсказуемым образом с достаточно длительными периодами бокового рынка. На трендах можно зарабатывать достаточно много и достаточно быстро, на боковых участках рынка в лучшем случае можно зарабатывать очень незначительно, в большинстве же случаев задача сводится к тому, что бы если и потерять, то как можно меньше. Таким образом, характерной особенностью любых торговых алгоритмов является выраженная неравномерность динамики счета, когда короткие периоды быстрого роста счета сменяются длительными периодами движения вбок и, как правило, слегка вниз.
Подсчитано, что счета растут в общей сложности лишь около 20% всего времени торговли, а оставшиеся 80% происходит их уменьшение вследствие отсутствия трендов на рынке. Несмотря на такую разительную диспропорцию между периодами роста счетов и их падением, в среднем на рынке удается зарабатывать: за счет значительно большей скорости роста счетов по сравнению со скоростью их снижения. Однако именно эта выраженная неравномерность движения счетов является основной психологической проблемой при работе на рынке акций.
Следует заметить, что качество работы управляющих, на самом деле, проверяется не на растущем рынке в моменты увеличения счета - когда растет ВСЕ, то трудно не заработать. Мастерство управляющего проверяется в периоды неблагоприятных рыночных условий, когда задачей оказывается получение как можно меньшего убытка. Оценить выполнение этой трудной и неблагодарной задачи со стороны крайне тяжело и возможно лишь в сравнении с работой других управляющих в этих же условиях.
Единственным способом, позволяющим несколько уменьшить масштабы провалов счетов между периодами их роста является портфельный подход, состоящий в разумной диверсификации вложений активов. Логическая предпосылка диверсификации состоит в том, что динамика движения цен на акции различается и это позволяет, создав портфель из нескольких активов, получать в итоге более гладкую кривую дохода. Такая диверсификация называется диверсификация по активам. Другим способом диверсификации является использование одновременно нескольких независимых торговых алгоритмов на одном активе - диверсификация по торговым алгоритмам.
Мы в своей работе используем оба вида диверсификации, торгуя набор независимых торговых систем на портфеле из ликвидных акций.
Другой важной особенность нашей торговой модели является использование методов управления рисками, при этом в качестве цели нами ставится задача не допустить просадок управляемых счетов более чем на 15% от предыдущего достигнутого максимума. Основным методом управления рисками является динамическая реструктуризация портфеля в зависимости от текущего состояния счета.
При появлении просадок счета мы уменьшаем риск текущих операций за счет увеличения в Портфеле доли инструментов с фиксированной доходностью (ГКО, ОФЗ, корпоративные облигации). При положительной динамике управляемого счета мы увеличиваем в Портфеле долю акций до 100%, стремясь таким образом к получению максимального дохода.
Наша компания управляет счетами клиентов по 17 различным стратегиям. 11 из них - это стратегии на рынке акций. Эти стратегии отличаются друг от друга следующими параметрами:
Методы, применяемые при управлении по этой стратегии.
Средняя годовая доходность за предыдущие годы.
Максимальное временное снижение капитала за предыдущие годы.
Максимальная длительность временного снижения капитала за предыдущие годы.
Минимальный рекомендуемый срок инвестирования. - 105 Планируемая годовая доходность.
Возможное временное снижение капитала внутри срока инвестирования.
Чем большую доходность мы планируем получить в данной стратегии, тем эта стратегия имеет более длинный рекомендуемый срок инвестирования, и тем больше Возможное временное снижение капитала внутри срока инвестирования.
Вот данные по нашим стратегиям за последние 5 лет: Название стратегии Средний годовой доход Мак временное снижение капитала Длительность временного снижения в днях Портфель акций с активным управления капиталом 39,0% 11,3% 203 Портфель акций 43,8% 19,9% 223 Портфель максимальной диверсификации 44,4% 31,4% 223 Портфель акций малой капитализации 42,6% 24,4% 217 Портфель "Машиностроение" 34,1% 41,3% 266 Портфель "Металлургия и горная добыча" 62,5% 46,8% 265 Портфель "Нефтяной сектор" 52,1% 29,0% 295 Портфель "Потребительский сектор" 25,0% 9,0% 107 Портфель "Телекомы" 51,0% 36,0% 255 Портфель "Финансовый сектор" 126,7% 31,5% 281 Портфель "Электроэнергетика" 48,2% 44,4% 341
Наши стратегии можно условно разделить на две группы:
1. Активные стратегии. - это группа стратегий с небольшим временным снижением капитала и с меньшей доходностью.
Портфель Акции
Портфель акций активного управления капиталом Портфель акций малой капитализации
2. Импульсные стратегии - это группа стратегий с вероятным большим (20-40 %) временным снижением капитала и с более высокой доходностью.
Портфель максимальной диверсификации Портфель акций малой капитализации Портфель "Машиностроение" Портфель "Металлургия и горная добыча" Портфель "Нефтяной сектор" Портфель "Потребительский сектор" Портфель "Телекомы" Портфель "Финансовый сектор" Портфель "Электроэнергетика"
Вторая группа наших стратегий как правило показывает большие доходности, но и большие временные снижения капитала. Это происходит потому, что это заложено в сами методы, по которым управляются эти стратегии второй группы.
- 106 Цель этих стратегий - получить максимальную доходность в период выборов президента и в период 1,5-2 года. Поэтому в этих стратегиях мы применяем методы выбора перспективных акций, которые в указанные периоды с высокой вероятностью покажут самый сильный рост.
При инвестировании в импульсные стратегии есть обратная сторона. В течение срока инвестирования возможно более сильное временное снижение капитала. Такое снижение и произошло в январе.
По нашим исследованиям статистических данных как правило после такого «эмоционального» снижения рынок восстанавливается в течение 1-3 месяцев. И если посмотреть показатели доходности и временного снижения за последние 5 лет, то мы увидим, что доходность у этой второй группы стратегий очень высокая.
Нужно просто переждать такое временное снижение. Название стратегии Средний годовой доход за последние 5 лет Портфель максимальной диверсификации 44,4% Портфель "Машиностроение" 34,1% Портфель "Металлургия и горная добыча" 62,5% Портфель "Нефтяной сектор" 52,1% Портфель "Потребительский сектор" 25,0% Портфель "Телекомы" 51,0% Портфель "Финансовый сектор" 126,7% Портфель "Электроэнергетика" 48,2%
Вот история доходности и временного снижения по стратегии «Портфель акций максимальной диверсификации». Желтый цвет - это доходность стратегии по годам, а белый цвет - это максимальные временные снижения капитала в эти годы.
2002 2003 2004 2005 2006 2007
Во все стратегии акций желательно инвестировать минимум на год. Т.к. за год рынки по статистике ведут себя так, что всегда наступает такой период сильного роста отдельных акций, который компенсирует возможное временное эмоциональное снижение.
Вот результаты за в процентах годовых за два года (2006 и 2007 ): Название стратегии Годовой доход в 2006 году Годовой доход в 2007 году 1 группа Портфель акций актив управления капиталом 47,58% 6,79% Портфель ПИФ акций 54,57% 16,22% Портфель акций малой капитализации 42,69% 21,56% 2 группа Портфель максимальной диверсификации 67,65% 11,18% Портфель "Машиностроение" 70,45% 54,72% Портфель "Металлургия и горная добыча" 67,16% 53,56% Портфель "Нефтяной сектор" 65,06% -12,27% Портфель "Потребительский сектор" 30,07% 19,93% Портфель "Телекомы" 57,73% 16,35% Портфель "Финансовый сектор" 110,96% 3,07% Портфель "Электроэнергетика" 118,77% 12,84%
В 2007 году результаты были хуже чем в 2006, но по статистике после года относительно низких доходностей, наступает период более высокой доходности.
После низких доходностей в 1998, 2000 и 2004 годах наступал годы очень высоких результатов.
250,0%
197,4%
200,0% -I 141,8%
150,0% -- -1 97,9%
83,3% "
81,5%
70,7%
100,0% 58,0% 38,1%
8,3%
-50,0% -
-85,2%
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
50,0%
0,0%
-100,0%
В 2001 году в США акции резки снижались из-за 11 сентября и переоценки интернет- компаний
И несмотря на это российский рынок в 2001 году показал рост в 81 %. Индекс Доу-Джонса в 2001 году снижался.
В СМИ выходят статьи о серьезном кризисе. Как правило эти статья содержат мнения неопытных аналитиков или журналистов. Такие статьи пишутся для повышения интереса к той или иной компании, чей аналитик или пиарщик написал статью. - 110 Макроэкономические связи очень сложны и как правило никто не может стабильно прогнозировать конкретные параметры возможного кризиса.
Журнал «Форбс» проводил в 2007 году исследование результативности прогнозов известных аналитиков. Вероятность исполнения прогнозов - меньше 50 %.

В наших активных стратегиях мы часто совершаем сделки и зарабатываем как на росте, так и на падении. Для нас главное чтобы цены имели более менее направленное движение. И не важно в какую сторону.
В этих активных стратегиях мы анализируем график изменения цены и ищем так называемые ценовые модели - это такие закономерности, которые приводили к изменению цены в прошлом. Как только мы нашли такое соотношение цены и других технических показателей - мы покупаем. Если цены идут не в нашу сторону, то мы продаем, фиксируем небольшой убыток и ждем новое появление новой модели.
Даже если рынок будет восстанавливаться 5 месяцев, то за это время мы успеем заработать на так называемых текущих отскоках.
Внизу на графики это хорошо видно
- 111 Это график акций РАО ЕЭС в 2007 году. Цены то росли, то падали. Но мы зарабатывали именно на отскоках. Верхний график - это график изменения капитала.

<< | >>
Источник: Владислав Громан. Интернет-трейдинг по-русски. 2011

Еще по теме Дневная торговля (дейтрейдинг:

  1. Сохраните свою дневную работу
  2. Товарная структура международной торговли. Ускоренный рост торговли готовыми изделиями, комплектующими и полуфабрикатами. Роль транснациональных корпораций
  3. ГЛАВА 2. ЭТАПЫ УНИФИКАЦИИ ТОВАРНЫХ НОМЕНКЛАТУР ДЛЯ МЕЖДУНАРОДНОЙ ТОРГОВЛИ. 2.1. ИСТОРИЯ РАЗВИТИЯКЛАССИФИКАЦИОННЫХ СИСТЕМ В МЕЖДУНАРОДНОЙ ТОРГОВЛЕ
  4. Торговля
  5. Путь Торговли
  6. 21.2. Беспошлинная торговля
  7. 54.6. ТЕОРИЯ ОБЪЕМОВ ТОРГОВЛИ
  8. 5.1. Таможенная статистика внешней торговли РФ
  9. ЭЛЕКТРОННАЯ ТОРГОВЛЯ ФЬЮЧЕРСАМИ
  10. ТОРГОВЛЯ ВНУТРИ дня
  11. ВНЕШНЯЯ ТОРГОВЛЯ