Система исследований


Основные элементы системы исследований следующие:
Сбор данных о анализируемой компании по специальной методике.
Внесение данных в специальную систему анализа, которая реализована в виде собственного программного обеспечения.
Получение отчетов с вероятностными сценариями изменения выходных данных.
Оценка отчетов инвестиционным комитетом.
Источники информации:
Бухгалтерская и налоговая отчетность компаний.
Отчетность, предоставляемая компаниями регуляторам.
- 117 Внутренняя отчетность компаний СМИ.
Электронные библиотеки.
Аналитические исследования информационных агентств, инвестиционных компаний, банков, аналитических центров.
Личные встречи сотрудников компании с сотрудниками компании - эмитента.
Схема инвестиционного процесса Этап. Действия портфельных менеджеров,аналитиков и риск-менеджеров. Результат этапа. Разработка
инвестиционных
стратегий. Анализ сценариев динамики бенчмарков и портфелей. Анализ соотношения риска и доходности инвестиционных стратегий.
Разработка структуры модельных портфелей. Анализ предпочтений клиентов. Консультации и экспертные заключения. Описание бенчмарков. Базовая инвестиционная декларация.
Список инструментов доступных для инвестирования. Внутренние инвестиционные лимиты.
Базовая ставка отсечения. Ожидаемая доходность на момент продажи (сценарии). Целевые параметры управления. Целевые показатели риска. Выбор стратегии для клиента. Анализируются предпочтения клиента по соотношению риска и доходности. Выбирается стратегия. Заключен договор доверительного управления.
Составлена инвестиционная декларация.
Получены деньги на счет доверительного управления. Управление рисками. Анализ кредитных рисков. Анализ рыночных рисков. Лимиты на контрагентов и эмитентов.
Список инструментов доступных
для инвестирования.
Лимиты на отклонение модельного
портфеля от бенчмарка.
Лимиты на отклонение реальных
портфелей от модельного
портфеля.
Лимиты по классам активов. Лимиты на диверсификацию и ликвидность.
Лимиты на валютный, процентный риск.
Расчет показателей риска портфелей. Анализ рынков. Анализ рыночной информации. Анализ новостей. Анализ аналитических отчетов от независимых исследовательских центров. Анализ встреч с представителями эмитентов. Экспертиза специалистов Группы Альянс. Прогноз доходностей существующих классов активов. Ожидаемые значения основных рыночных параметров. Комментарии для аналитических материалов и отчетов. Принятие инвестиционных Анализ структуры бенчмарка. Анализ ожидаемых значений Решения об отклонении структуры портфелей от структуры бенчмарка. - 118 решений. основных рыночных параметров. Решения о выборе конкретных инвестиционных инструментов и классов активов. Размещение ордеров. Модельные параметры портфелей по стратегиям. Наполнение реальных и модельных портфелей. Формирование ордеров. Масштабируемое наполнение реальных портфелей. Структура модельных портфелей. Анализ
эффективности управления. Анализ информации о структуре и динамике портфелей. Анализ информации о динамике бенчмарков. Анализ информации о динамике рынков. Результаты по портфелям. Определение коэффициентов доходность/риск. Обратная связь с клиентами. Представление результаты по портфелям.
Представление комментариев для аналитических материалов и отчетов. Пожелания клиентов по совершенствованию существующих продуктов и созданию новых.
Описание методов и систем управления портфелем облигаций Метод Описание Участие в первичных аукционах по размещению новых облигационных выпусков. На этих аукционах эмитенты предлагают дополнительную премию к среднерыночной доходности. Первичное размещение, как правило, происходит на более выгодных условиях для инвестора, чем покупка долговых инструментов на вторичном рынке. Высокой эффективностью в этом плане отличаются арбитражные операции покупки долговых инструментов при первичном размещении с последующей продажей в момент начала торгов на вторичном рынке. Мы не участвуем во всех первичных выпусках. Каждому решению об участии предшествует работа аналитического отдела по оценке надежности эмитента, после чего анализируется структура займа с целью определения будущей ликвидности и премии к рынку. Получение дополнительного заработка на колебаниях уровня ставок, вызванных различными макроэкономическими причинами. Колебания уровня ставок могут быть вызваны следующими причинами - уровнем рублевой ликвидности банковской системы, величиной инфляции, скоростью девальвации и пр. Стратегия здесь заключается в покупке тех долговых инструментов, которые в ближайшее время принесут максимальный доход. Т.е. портфель всегда имеет дюрацию в соответствии с нашим представлением о будущем поведении ставок на рынке. Увеличение объема портфеля в управлении за счет заемных средств. Смысл этой схемы в получении дополнительных средств под залог уже имеющихся в портфеле ценных бумаг. Получая деньги на более короткие сроки и под более низкие ставки, чем приобретаемые на них активы, мы получаем дополнительную премию. Используется по согласованию с клиентом. Дополнительные премии в портфель клиента за объем за счет объединения лотов нескольких клиентов. Ставка размещения средств тем выше, чем больший объем размещается. Наша компания управляет средствами многих клиентов, за счет чего, при выходе на долговой рынок часто возникает возможность объединить потребности в размещении по нескольким портфелям одновременно. В результате агрегированный объем представляет повышенный интерес для кредиторов, и мы получаем от них дополнительную премию для наших - 119 клиентов. Стратегия игры на кривой процентных ставок. Повысить эффективность работы на рынке облигаций и векселей можно, применяя более активные стратегии, чем покупка долговых инструментов до погашения. Так при прогнозе снижения процентных ставок в будущем - выгодно покупать более длинные инструменты с последующей продажей их в требуемый срок. В этом случае помимо внутренней ставки доходности мы получаем дополнительную прибыль за счет курсового роста ценных бумаг. Обратная ситуация в случае прогноза роста процентных ставок в будущем. Здесь эффективной будет операция покупки коротких инструментов, с перевложением средств после погашения этих ценных бумаг на целевой срок. За счет повышения процентных ставок в момент реинвестирования клиент получает дополнительную прибыль. Использование
эффективных
нестандартных
инструменты с
фиксированным
доходом. Помимо традиционных для Российского фондового рынка ценных бумаг с фиксированным доходом, таких как облигации и векселя, существуют другие, менее распространенные и менее известные непрофессиональным инвесторам долговые инструменты. К таким инструментам относятся в частности сделки РЕПО (размещение/заем средств под залог ценных бумаг). Благодаря удобству использования этого инструмента определенной категорией заемщиков (инвестиционные компании, брокеры) ставки могут быть значительно более выгодны клиенту по сравнению с традиционными инструментами. Тщательный анализ надежности заемщиков. Использование многоступенчатой системы анализа кредитных рисков, позволяет избежать серьезных убытков, вызванных дефолтом заемщика. Наблюдающийся в настоящее время бум на рынке корпоративных долговых инструментов чреват серьезными негативными последствиями. Дефолт необеспеченных ценных бумаг сомнительных заемщиков более чем вероятен. В этом случае потери инвестора не компенсируются никакой повышенной премией по доходности таких эмитентов.
Чтобы этого избежать, в интересах наших клиентов работает высокопрофессиональный риск-менеджмент. Описание методов и систем управления портфелем акций Метод Описание Стратегия покупки фундаментально недооцененных акций (Value стратегия). Суть стратегии заключается в покупке акций, недооцененных рынком. Акции отбираются на основе анализа финансовых показателей предприятий-эмитентов, предпочтение отдается наиболее ликвидным бумагам крупнейших компаний. Приобретаются те бумаги, текущая стоимость которых не в полной мере отражает их перспективы. Стратегия, объединяющая технический и фундаментальный анализ. Цель стратегии - определение объектов инвестирования, горизонта инвестирования, доходности, доли в портфеле, спрогнозировать возможные изменения тренда. Используя один из видов анализа, не всегда удается сделать точный прогноз. Можно достаточно точно фундаментально оценить акции, но не вовремя их купить, так как рынок в данный момент оценивает их по-другому. С помощью технического анализа можно более точно определить время покупки или продажи, силу тренда, диапазон колебания цен, но очень сложно определить справедливую цену. Используя оба анализа, можно более полно использовать их преимущества и избежать ошибок. В данной стратегии упор делается на технический анализ, так как его можно использовать на любых временных интервалах и на любых трендах. Объектами инвестирования в основном становятся ликвидные акции. В поле зрения всегда находятся до десяти акций. В портфель включаются от двух до пяти, желательно разных отраслей. Параллельно делается анализ рынков, которые могут оказывать
влияния на курс выбранных акций Метод системной торговли. Системная торговля - это определение и выполнение правил, при которых происходит открытие позиции, её закрытие, а также определяется объем средств, загружаемых в каждый трейд. Торговля ведется исключительно на ликвидных акциях. Идея системы состоит в распознавании начала и окончания растущего тренда. При неудачных трейдах ставится стоп-лосс, что позволяет минимизировать убытки при торговле акциями. При открытии длинной позиции определяется начало (продолжение) растущего тренда. При этом цена входа в рынок должна удовлетворять некоторым условиям Метод «Дивиденд». Этот метод базируется на покупке акций второго эшелона, по которым можно ожидать максимальные дивиденды. Отбор эмитентов в этот портфель осуществляется на основе данных финансового анализа, базирующегося на бухгалтерской отчетности. Кроме того, «дивидендные» бумаги обладают довольно высокой спекулятивностью, в силу чего можно рассчитывать и на прирост курсовой стоимости. Метод оценки специальных количественных и качественных показателей. Метод включает в себя ежедневный сбор информации для оценки следующих количественных и качественных показателей.
Динамика текущей квартальной прибыли на акцию.
Динамика изменения годовой прибыли эмитента.
Информация о новых продуктах, новых технологиях или новых руководителях.
Количество акций в обращении.
Динамика изменения цены.
Состав покупателей и продавцов.
Направление рынка.
При достижении данными показателями установленного диапазона мы покупаем акции, имеющие нужные параметры. Этот метод применяется для управления портфелем акций малой капитализации. Механическая система трендовых индикаторов. Система построена на применении двух технических индикаторов, где один из индикаторов является трендовым (Ergodic), а второй сигнальным (CCI). В основе метода лежит определение Prime Divergence (основной дивергенции) между ценой и индикатором Ergodic в зонах Prime Support and Resistance (на основных уровнях поддержки и сопротивления). Открытие позиций происходит по сигналу CCI после того как тренд поменял направление или возобновил движение после коррекции. Параметры Ergodic и CCI индивидуально подобраны под соответствующие инструменты и подлежат перенастройке чувствительности (тюнингу) в среднем каждые 2 недели. Инструменты, торгуемые в данной системе: фьючерсы на индексы S&P, Russell 2000 and DAX, а также акции NYSE и Nasdaq из рабочего списка, отбираемого по определенным критериям. Система применяется на 30-минутных свечах и торгуется только на повышение. Система покупки откатов. В основе лежит метод, который заключается в покупке откатов сильных трендов (ADX>45) к уровням, определяемым взвешенной средней скользящей, (WMA(X)). Для входа позицию применяются часовые графики, техническим сигналом является закрытие цены выше определенного уровня, что является подтверждением разворота коррекции и возврата к основному тренду. Система использует, по крайней мере, 2:1 profit/loss ratio. После достижения позиции прибыли в два раза превосходящей потенциальный стоп лосс, половина позиции закрывается, а стоп лосс на оставшуюся половину передвигается на цену входа (breakeven stop). Среднее время нахождения в позиции 2.5 дня. Доля капитала, выделяемого на данную систему, составляет 35%. Величина стоп-лосса в
- 121 % отношении рассчитывается по собственной формуле на основе средней ATR (average true range). Профит таргет рассчитывается из величины стоп- лосса. Следует отметить, что акции отбираются только из определенного списка, отвечающего фундаментальным критериям. Различные сектора представлены для диверсификации. Система определения неэффективности поведения трейдеров. В данной стратегии используется только один инструмент -S&P mini futures- ES, торгующийся круглосуточно в электронной системе Globex. Методика системы заключается в использовании статистической закономерности, обнаруженной путем исследования кумулятивного объема всех акций, поднявшихся в цене на NYSE по отношению к объемам акций, потерявших в цене за прошедший день. Эта закономерность позволяет определить наиболее вероятное поведение ES в течение вечерней и ночной сессии, когда в игру вступают японские и европейские трейдеры. Необходимость хеджирования своих портфелей в зависимости от закрытия американского рынка вынуждает этих трейдеров покупать или продавать ES как единственно доступный инструмент (proxy для USA акций) с достаточной ликвидностью на данный момент. Позиция открывается в 16:30 по Нью-Йорку, когда начинается вечерняя сессия торговли ES и закрывается по достижении предустановленных значений прибыли или стоп-лосса. Метод отличается комплексной системой управлением риском и капиталом в зависимости от величины коэффициента относительной силы предыдущего дня. Система пробоя диапазонов. Система показала себя наиболее прибыльной в торговле одного из самых высоковолатильных инструментов на рынке индексных фьючерсов- Russell2000 e-mini futures (ER2). В основе системы лежит интерпретация метода Тоби Крабела, заключающаяся в открытии позиции при пробитии диапазонов, установленных за определенное время после открытия рынка. Количество сделок в день от 2 до 6. Система является исключительно внутридневной, позиция закрывается по достижению предустановленных прибыли/стоп лосса. Для открытия позиции необходимо обязательное выполнение определенных критериев, таких как согласованность текущих внутридневных статистических показателей силы рынка (TICK TRIN VIX ISSU) с направлением открытия позиции. Иными словами, эти показатели должны подтверждать направление, в котором открывается позиция. В качестве подтверждения также используются изменения значений отраслевых индексов (такие как банковский, нефтяной, полупроводниковый индексы). - 122
<< | >>
Источник: Владислав Громан. Интернет-трейдинг по-русски. 2011

Еще по теме Система исследований:

  1. Глущенко В.В., Глущенко И.И.. Исследование систем управления, 2004
  2. Игнатьева А.В., Максимцов М.М.. Исследование систем управления, 2000
  3. Макашева З.М.. Исследование систем управления, 2008
  4. Мухин В.И. Исследование систем управления, 2003
  5. 2.20. Понятие и система криминалистического исследования документов
  6. 2.1. Исследование рынка сбыта как часть маркетингового исследования
  7. 2.1. Исследование рынка сбыта как часть маркетингового исследования
  8. Глава 3. Системы маркетинговых исследований и маркетинговой информации
  9. Преступление исследования
  10. Глава 4. Исследования в дизайне
  11. НАУЧНЫЕ ИССЛЕДОВАНИЯ И РАЗРАБОТКИ
  12. Исследование связей с общественностью
  13. 31. КРИМИНАЛИСТИЧЕСКОЕ ИССЛЕДОВАНИЕ ДОКУМЕНТОВ
  14. Исследование рынка
  15. 47.2. КОНЪЮНКТУРНЫЕ ИССЛЕДОВАНИЯ
  16. Глава 3.Исследование доказательств
  17. ПОСТКОЛОНИАЛЬНЫЕ ИССЛЕДОВАНИЯ
  18. Неформальные методы исследований
  19. Глава 55. МАРКЕТИНГ.ИССЛЕДОВАНИЕ РЫНКА