16.2. Соотношение номинального и реального валютного курса в краткосрочной и долгосрочной перспективе. Факторы, определяющие динамику номинального валютного курса в долгосрочном периоде


Реальный валютный курс - относительная цена товаров, про-изведенных в двух странах.
Так как реальный валютный курс характеризует соотношение, в котором товары одной страны могут быть проданы в обмен на товары другой страны, то реальный валютный курс иногда определяется как условия торговли.
Зависимость между номинальным и реальным обменным курсом имеет вид
Er = EN х~ЕГ ,
Ч
где Er - реальный валютный курс;
Ejsj - номинальный валютный курс;
Ризменяется, вызывая нарушения паритета покупательной способности валют. Эти изменения сопровождаются колебаниями величины чистого экспорта и совокупного спроса. Чем ниже реальный курс, тем относительно дешевле отечественные товары для иностранцев, а импортные для отечественных потребителей, и тем больше чистый экспорт.
Эта зависимость в макроэкономических моделях формализуется в виде модификации функции чистого экспорта: отрицательная зависимость чистого экспорта от ставки процента X„=g-m''Y-nR конкретизируется в отрицательную зависимость чистого экспорта от динамики реального валютного курса A^g-m'У-А-е, где є реальный валютный курс; Я - эмпирический коэффициент чувствитель-ности чистого экспорта к динамике реального валютного курса.
357
Глава 16. Валютный курс
Если в экономике среднерыночная ставка процента поднимается выше уровня мировой ставки, то возрастает спрос на национальные ценные бумаги и начинается приток капитала. Это увеличивает спрос на национальную валюту и приводит к новы- шению реального валютного курса, что, в свою очередь, вызывает относительное снижение экспорта и рост импорта, то есть сокращение чистого экспорта. Важно, что, при прочих равных условиях, ставка процента и реальный валютный курс изменя-ются в одном и том же направлении, вызывая противоположную динамику чистого экспорта, что и фиксируется в вышепри-веденных функциональных зависимостях.
Поскольку валютный рынок является составной частью денежного рынка, постольку классическая концепция нейтральности денег в долгосрочном периоде определяет взаимозависимость номинального и реального валютного курса: в коротком периоде под воздействием кредитно-денежной политики изменяется реальный валютный курс при относительной стабильности номинального, а в долгосрочной перспективе изменяется номинальный валютный курс при относительной стабильности реального.
Так как, согласно классической концепции, основными факторами, определяющими динамику уровня цен (Р) в долгосрочном плане являются денежное предложение (М), реальный объем выпуска (УО и поведенческий коэффициент (К), что следует из уравнения M~k Р Y, то эти же факторы определяют и долгосрочную динамику номинального курса обмена валют, которая компенсирует изменение в уровнях цен: ґ \ М
ґу \ Yf
{К Л
V* У
г =
Mr V J )
V /
где г - цена иностранной валюты в единицах отечественной.
Из уравнения следует, что курс иностранной валюты относительно отечественной будет повышаться, если теми роста денежной массы внутри страны выше, чем за рубежом, если темп роста реального ВНП за рубежом выше, чем внутри страны, а также если темп роста поведенческих коэффициентов за рубежом выше, чем в данной стране.
Динамика поведенческих коэффициентов К зависит от уровня рыночных процентных ставок внутри страны и за рубежом (/ и // соответственно), от уровня ожидаемой инфляции внутри страны и за рубежом (пе и кеД а также динамики сальдо торгового баланса и счета текущих операций данной страны. 358
Макроэкономика При прочих равных условиях цена иностранной валюты в единицах отечественной возрастет (т.е. курс иностранной валюты возрастет), если:
повысится предложение денег в данной стране (т.е. возрастет «внутренняя» денежная масса М);
упадет предложение денег в иностранном государстве (Mf);
-повысится реальный ВВП за рубежом (Yf);
снизится реальный ВВП в данной стране (У);
повысятся процентные ставки за рубежом (if);
снизятся процентные ставки в данной стране (і);
повысится ожидаемая инфляция в данной стране (ке);
понизится ожидаемая инфляция в иностранном государстве (ке/);
ухудшится состояние торгового баланса и счета текущих операций данной страны.
В тех случаях, когда рост процентных ставок и рост выпуска сопровождаются усилением инфляционного напряжения, номи-нальный курс валюты будет иметь тенденцию к снижению, а не к росту. Аналогично, дефициты торгового баланса и счета текущих операций не всегда сопровождаются "ослаблением" национальной валюты. Наличие в стране благоприятного инвестиционног о климата и значительный приток капитала могут способствовать быстрому росту импорта оборудования, сырья и других инвестиционных товаров, что способствует возникновению дефицита торгового баланса и текущего счета. Однако в этом случае будет происходить удорожание, а не обесценивание национальной валюты.
Использование теории паритета покупательной способности для прогнозирования динамики номинального обменного курса дает реалистичные результаты в долгосрочном периоде (начиная от 10 лет) при отсутствии резких ценовых шоков. Для составления краткосрочных прогнозов обычно используются экспертные оценки биржевых специалистов по конъюнктуре.
<< | >>
Источник: Агапова Т.А., Серегина С.Ф.. Макроэкономика. 2004

Еще по теме 16.2. Соотношение номинального и реального валютного курса в краткосрочной и долгосрочной перспективе. Факторы, определяющие динамику номинального валютного курса в долгосрочном периоде:

  1. 12-5. Модель IS-LM в краткосрочном и долгосрочном периодах
  2. 2.5. Эластичности в краткосрочных и долгосрочных периодах
  3. 2.5. Эластичности в краткосрочных и долгосрочных периодах
  4. 3-7. Совокупные спрос и предложениев краткосрочном и долгосрочном периодах
  5. ТЕОРИИ ВАЛЮТНОГО КУРСА
  6. 4. ДЕНЕЖНАЯ ТЕОРИЯ ВАЛЮТНОГО КУРСА
  7. 2-2. Реальные и номинальные переменные
  8. 1.3. Реальные и номинальные цены
  9. 1.3. Реальные и номинальные цены
  10. 7.4. Кривые долгосрочных и краткосрочных издержек
  11. 7.4. Кривые долгосрочных и краткосрочных издержеки
  12. Оценка и признание краткосрочных и долгосрочных инвестиций
  13. 5. Учет краткосрочных и долгосрочных кредитов и займов (ПБУ 15)